5月15日財政部發布通知稱，地方債可采用定向承銷方式發行，同時將地方債納入中央國庫現金管理和試點地區地方國庫現金管理的抵(質)押品范圍。千呼萬喚的地方債置換方案終于浮出水面。但打頭陣江蘇等地的案例表明，此辦法似乎并不為市場所認可。

　　1萬億的債務置換只是剛剛開始。根據審計署數據，截至2013年6月底，地方政府負有償還責任的債務10.89萬億元，2015年地方政府負有償還責任的債務為1.86萬億元。43號文（《關于加強地方政府性債務管理的意見》）規定，城投債終將退出歷史舞臺，取而代之的是地方債券、政府和社會資本合作模式（PPP）、資產證券化等等。盡管后來的政策風向有所松動，但長遠計，如何解決政府債務問題，建立政府舉債的可持續框架，乃至于規劃合理的中央-地方關系，已經成為中國經濟體制改革的頭等大事。

　　為此，2015清華五道口全球金融論壇專門舉辦了一場以地方債為主題的閉門會議。參與討論的有來自人民銀行、證監會、銀監會的監管層人士，也有來自市場和高校的知名經濟學家，以及美國財政部、英國金融局的前官員。本期WER擷取嘉賓的主要觀點，以期尋找債務問題和未來財政改革的解決之道。